Komitmen Rizab Persekutuan untuk memerangi inflasi sehingga akhir yang pahit membawa kepada tekanan menaik ke atas dolar di dunia di mana lonjakan harga komoditi dalam mata wang AS mengukuhkan jangkaan inflasi di mana-mana dan memaksa bank pusat lain untuk meniru bank pusat AS, kerana sebaliknya mata wang mereka ditakdirkan untuk menjadi lemah.

"Semua ini menunjukkan kepada pengetatan yang berlebihan di seluruh dunia - prospek yang amat merisaukan pasaran global, dengan kejatuhan saham, keluk hasil bon yang lebih rata dan kemerosotan serius dalam keadaan kewangan," kata pakar strategi Citigroup.

Menurut anggaran mereka, kebarangkalian bahawa ekonomi dunia akan jatuh ke dalam kemelesetan adalah hampir 50%.

Diandaikan bahawa walaupun dasar monetari ketat bank-bank pusat terkemuka mencetuskan kemelesetan global, dolar masih akan mendapat manfaat kerana sifat perlindungannya dan keupayaan untuk berkembang dalam masa ketidaktentuan ekonomi.

Di tengah-tengah ketidaktentuan yang meningkat dalam pasaran, ramai pelabur tahun ini mula menyingkirkan saham dan bon, lebih memilih dolar AS.

Hasilnya, hasil perbendaharaan 10 tahun mencapai paras tertinggi sejak tahun 2011, meningkat melebihi 3%.

Indeks saham utama Wall Street sudah didagangkan dalam pasaran beruang, yang ditakrifkan sebagai penurunan 20% daripada kemuncaknya.

Sementara itu, dolar telah mengukuh lebih daripada 8% sejak awal tahun dan menghampiri nilai tertinggi sejak Disember 2002.

Menurut data terkini daripada Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi AS (CFTC), kedudukan spekulatif panjang bersih dalam niaga hadapan indeks USD telah mencapai rekod tertinggi dalam tempoh lima tahun.

Dolar AS telah mengambil alih peranan sebagai pelindung nilai stagflasi global, dan tunai dolar adalah salah satu daripada beberapa aset kewangan yang menjana pendapatan, kata penganalisis di Deutsche Bank.

Walaupun pada masa ini sukar untuk menentang pengukuhan dolar, ahli ekonomi ANZ Bank masih menjangkakan kekuatannya akan lemah pada akhir tahun.

"Dolar AS akan kekal kukuh dalam tempoh terdekat, kerana Fed secara agresif menaikkan kadar, dan risiko kepada prospek pertumbuhan ekonomi global semakin meningkat," kata mereka.

"Kami masih percaya bahawa dolar AS akan mula lemah pada akhir tahun ini, apabila inflasi di Amerika Syarikat akhirnya mencapai kemuncak, dan Fed akan kembali ke langkah yang lebih sederhana dalam menaikkan kadar atau memikirkan tentang penangguhan seketika," tambah ANZ Bank.

Kebanyakan penganalisis yang ditemu bual oleh Reuters baru-baru ini percaya bahawa kadar dana persekutuan pada akhir tahun adalah 3.25%-3.50%, yang secara kasarnya sepadan dengan "plot titik" FOMC yang diterbitkan pada minggu lepas. Ini membayangkan peningkatan dalam kos peminjaman di AS sebanyak 175 mata asas lagi tahun ini.

Berdasarkan pertimbangan semasa, peningkatan dalam kadar sebanyak 50 mata asas atau 75 mata asas pada mesyuarat Julai nampaknya berkemungkinan besar, kata Pengerusi Fed Jerome Powell minggu lepas.

Selepas kenaikan bulan Julai, paras kadar akan lebih hampir kepada paras biasa, yang akan memberi peluang kepada kepimpinan bank pusat untuk memikirkan tindakan selanjutnya, katanya.

Menurut Powell, bank pusat masih akan dapat menyediakan ekonomi negara dengan "pendaratan lembut" tanpa mendorongnya ke dalam kemelesetan.

Menurutnya, banyak kenyataan dan suasana panik berpunca daripada inflasi yang tinggi, tetapi ekonomi AS berada dalam kedudukan kukuh.

Fed boleh menaikkan kadar faedah dengan cepat tahun ini dan mewujudkan ekonomi "bintang" pada masa hadapan jika ia berjaya mengulangi kejayaan kitaran pengetatan dasar 1994, kata Presiden Fed St. Louis James Bullard pada hari Isnin.

Ingat bahawa semasa kitaran pengetatan 1994, Fed menaikkan kadar faedah kepada 6% dalam tujuh pusingan, termasuk satu kenaikan 75 mata asas dan dua kenaikan 50 mata asas. Apa yang dipanggil sebagai "pendaratan lembut," yang mana dapat mengelakkan kemelesetan, diikuti dengan tempoh pembangunan ekonomi yang luar biasa.

"Saya harap kali ini kita akan mempunyai sesuatu yang serupa," kata Bullard, sambil menyatakan bahawa Fed masih mempunyai beberapa cara untuk mengurangkan inflasi.

"Kami bergerak pantas, tetapi kami semakin menjauhi dasar monetari yang sangat lembut yang kami lakukan," katanya.

Menjelang akhir Mei, harga pengguna di Amerika Syarikat meningkat dari segi tahunan kepada nilai tertinggi sejak Disember 1981 pada 8.6% daripada April pada catatan 8.3%.

Berdasarkan latar belakang ini, pada hari Rabu lalu, bank pusat AS menaikkan kadar utamanya untuk kali ketiga, dan keputusan untuk menaikkannya sebanyak 75 mata asas dibuat buat kali pertama sejak November 1994.

Pada masa yang sama, bank pusat menurunkan unjuran pertumbuhan KDNK negara untuk 2023 kepada 1.7% daripada Mac 2.2%, dan menurunkan anggaran inflasi kepada 2.6% daripada 2.7%.

Bagaimanapun, memandangkan keadaan semasa, ramalan Fed kelihatan terlalu optimistik. Bank pusat telah membuat kesilapan setahun yang lalu dalam anggaran inflasi dan, kemungkinan besar, adalah salah sekarang.

"Fed terus memandang rendah masalah inflasi dan tidak menyedari bahawa lingkaran upah-harga telah pun meningkat. Bank pusat perlu menaikkan kadar lebih cepat berbanding yang dijangkakan. Namun begitu, trajektori kenaikan kadar seperti itu berkemungkinan membawa kepada kemelesetan," pakar strategi Rabobank percaya.

Jika usaha Fed untuk memerangi inflasi tahun ini terbukti tidak berkesan, kenaikan kadar faedah yang agresif akan berterusan pada tahun 2023.

Oleh itu, dalam tempoh masa terdekat kita mungkin melihat situasi stagflasi, apabila di Amerika Syarikat kenaikan harga yang pesat akan disertai dengan kelembapan pertumbuhan ekonomi.

Dalam senario ini, dolar mungkin mengemas kini puncak beberapa tahun.

"Kami masih bersedia untuk penembusan yang mungkin di atas indeks USD 109.25-110.25 (78.6% pembetulan arah aliran menurun 2001-2008 dan paras tinggi September 2002) dan kami tidak melihat sebab untuk tidak menjangkakan aliran kenaikan harga bagi Dolar AS akan berkembang dan ia akan menguji paras tertinggi 2001 pada 121.02", – lapor pakar Credit Suisse.

"Kami melihat nilai saksama S&P 500 pada 3,850 mata, dengan profil yang tidak menentu. Indeks itu boleh merosot serendah 3,300 sebelum melantun semula akhir tahun ini. Kami tidak mengambil kira kemelesetan atau stagflasi sebagai senario garis dasar, tetapi Kemelesetan biasa akan menyebabkan S&P 500 merosot kepada 3,200, manakala stagflasi gaya tahun 1970 boleh membawa indeks kepada 2,525," tambah mereka.

Indeks utama Wall Street berjaya berkembang dengan ketara pada hari Selasa, kembali daripada hujung minggu yang panjang. Khususnya, S&P 500 memperoleh kira-kira 2.5%, meningkat kepada 3,764.79 mata. Pada masa yang sama, kesemua sebelas sektor indeks menunjukkan pertumbuhan.

Pada hari Rabu, saham AS cuba membangunkan lantunan semula hari sebelumnya.

Kekurangan keputusan oleh bank pusat dunia dan statistik penting minggu ini melemahkan pesimisme pelabur dan kebimbangan mereka terhadap prospek ekonomi global. Ini membawa kepada peningkatan dalam permintaan untuk aset berisiko sehingga menjejaskan dolar pelindung.

Walau bagaimanapun, ini tidak bermakna bahawa ancaman kemelesetan telah berlalu, saham telah menemui "bottom", dan kenaikan dolar telah kehabisan tenaga.

Hanya bukti kemuncak dan kelembapan dalam pertumbuhan harga pengguna akan mengurangkan tekanan ke atas indeks saham AS dan melucutkan USD daripada hujah kenaikan harga utama.

Fed merancang untuk meneruskan kitaran pengetatan kadar sehingga ia melihat bukti jelas bahawa inflasi di Amerika Syarikat semakin perlahan, menghampiri sasaran 2%, kata Powell semasa ucapan kepada Jawatankuasa Perbankan Senat Kongres AS pada hari Rabu.

"Kami mempunyai kedua-dua alat yang diperlukan dan keazaman yang diperlukan untuk memulihkan kestabilan harga," kata ketua Fed itu.

Ulasan Powell tidak memberikan sokongan ketara kepada dolar AS, kerana pelabur tidak mendengar apa-apa yang baharu dan tidak menerima sebarang petunjuk tentang sama ada kenaikan 75 mata asas dalam kadar utama mungkin berlaku pada mesyuarat Fed Julai.

Akibatnya, indeks USDX, yang pada masa ini berjaya ditandakan di sekitar 104.70, menjunam kepada 103.65 sebelum mengurangkan sedikit kerugian.

Pedagang perlu terus "mencerna" maklumat dalam konteks prospek untuk dasar lanjut bank pusat terkemuka.

Pada masa yang sama, sebarang perubahan dalam retorik Fed akan bergantung pada data yang masuk, hampir kesemuanya kini mewakili risiko acara. Dari sudut pandangan ini, bukti selanjutnya mengenai inflasi yang mampan akan menyebabkan panik di sekitar dasar Fed, manakala sebarang tanda pertumbuhan ekonomi yang lemah akan mengesahkan pandangan tentang kemelesetan.

Oleh demikian, tiada satu pun daripada andaian ini menunjukkan bahawa sekarang adalah masa yang sesuai untuk peningkatan dalam aset berisiko. Ini bermakna bahawa sebarang penurunan dalam dolar akan dihadkan.

Dolar AS boleh disokong oleh fakta bahawa Presiden AS Joe Biden sedang mempertimbangkan kemungkinan cuti cukai sementara untuk petrol, dan kerajaan persekutuan bercadang untuk menggunakan kebebasan tindakan fiskal untuk mengurangkan sedikit penderitaan pengguna akibat harga tenaga yang tinggi, penganalisis di ING percaya.

"Dasar fiskal yang lebih lembut mungkin memberi bank pusat AS lebih banyak peluang untuk mengatasi ribut inflasi dengan menaikkan kadar, dan gabungan dasar fiskal yang lemah dan dasar monetari yang ketat biasanya merupakan berita baik untuk mata wang AS," kata mereka.

Bagi gambaran teknikal semasa, USD mesti mengatasi kawasan 105.00 untuk pemulihan mendapat momentum, dan dolar AS sekali lagi boleh mencapai puncak hampir 20 tahun dalam kawasan 105.80 (mulai 15 Jun).

Selagi garis sokongan empat bulan sekitar 101.90 mengehadkan penurunan, prospek jangka pendek untuk mata wang AS harus kekal membina.

Pada mendatar jangka panjang, prospek dolar kelihatan yakin selagi ia didagangkan di atas purata pergerakan (MA) 200 hari pada 97.75.

Mengambil kesempatan daripada kelemahan kedudukan dolar AS, pasangan mata wang utama itu dapat menolak dari "bottom" tempatan pada 1.0470 dan mencapai hampir tertinggi setiap minggu di atas 1.0600 sebelum membetulkan sedikit.

Perbezaan kadar faedah dan jangkaan mengenai dasar bank pusat di kedua-dua belah Atlantik kekal sebagai faktor utama yang menentukan kadar pasangan EUR/USD, kata penganalisis ANZ Bank.

"Hakikat bahawa Fed telah mengumumkan hasratnya untuk mengembalikan kadar faedah ke tahap neutral dengan cepat, manakala ECB masih belum mula membincangkan isu ini, menyokong dolar," kata mereka.

Bank Pusat Eropah menghadapi rekod inflasi yang tinggi di zon euro, diburukkan lagi oleh kenaikan mendadak dalam harga tenaga dan kejatuhan euro berbanding dolar hampir 15% sepanjang tahun lalu.

Ekonomi Eropah tidak mungkin menyaksikan senario stagflasi yang serupa dengan yang diperhatikan pada tahun 1970, menurut laporan yang dikeluarkan oleh ECB pada hari Rabu.

Walaupun bank pusat mengurangkan unjuran pertumbuhan ekonomi zon euro dan peningkatan dalam ramalan inflasi selepas Rusia melancarkan operasi ketenteraan di Ukraine, penganalisis ECB masih menjangkakan peningkatan dalam aktiviti ekonomi di rantau itu tahun depan dan kelembapan inflasi kepada sasaran 2% pada separuh kedua 2023.

Walau bagaimanapun, ketidakpastian telah berkembang, yang memperluaskan julat akibat yang berpotensi, menurut semakan oleh penganalisis ECB.

Kenaikan 3-4 kali ganda dalam harga gas di rantau ini sudah memburukkan keadaan kerja bukan sahaja perusahaan individu, tetapi juga seluruh ekonomi Eropah. Pertama sekali, Jerman menderita, di mana persoalan tentang kelangsungan hidup seluruh industri sudah timbul.

Persekutuan Industri Jerman telah memberi amaran tentang kemelesetan yang akan berlaku dalam ekonomi terbesar Eropah itu dalam menghadapi penamatan bekalan gas Rusia.

Pada hari Selasa, persatuan industri mengurangkan ramalan ekonominya untuk tahun 2022.

KDNK Jerman dijangka berkembang sebanyak 1.5%, bukan sebanyak 3.5%, seperti yang diramalkan sebelum konflik di Ukraine.

Sementara itu, inflasi yang melonjak memaksa ECB untuk memulakan kitaran kenaikan kadar.

Masalah utama ialah dengan peningkatan kadar, risiko yang dipanggil "pemecahan" sekali lagi akan muncul.

Penyelesaian hutang bukan sahaja akan menjadi tugas yang sukar bagi banyak perusahaan, tetapi kita juga boleh menjangkakan satu lagi krisis hutang menghampiri Eropah.

Tambahan pula, inflasi memakan simpanan orang Eropah, yang memberi kesan negatif kepada pasaran pengguna. Sukar untuk memikirkan kombinasi yang lebih buruk untuk kegawatan ekonomi.

Oleh itu, kita mempunyai situasi di mana sebarang langkah oleh ECB boleh memburukkannya. Jika bank pusat menaikkan kadar, faedah ke atas hutang di negara EU yang miskin akan meningkat. Jika bank pusat tidak menaikkan kadar, inflasi akan terus berkembang pesat. Keadaan ini sekali lagi mengesahkan bahawa tahun semasa akan menjadi sangat sukar untuk ekonomi zon euro.

Dalam keadaan sedemikian, tidak perlu bercakap tentang pertumbuhan stabil pasangan mata wang EUR/ USD.

Rintangan awal adalah pada 1.0580, dan kemudian pada 1.0620 dan 1.0660.

Sebaliknya, sokongan terdekat terletak pada 1.0500, diikuti oleh 1.0460 dan 1.0420.